2025 年公募基金一季报已全部披露。在市场环境发生变化的背景下，主动权益基金经理们在一季度的投资策略备受关注。富国基金旗下多位基金经理纷纷发布了最新观点以及后市展望，今天我们一起分析来一下，未来有哪些投资主线？接下来又改如何“借基”布局？

自开年以来，全球股市显著分化，非美资产逆势崛起，且A、H股的表现尤为亮眼；另一方面，A股呈现突出的结构性行情，AI、机器人、新能车、医药等科技概念爆发。面对较此前发生了较大变化的市场环境，主动权益基金经理们又是如何应对的？能否在一定程度上被视为“风向标”呢？

大类资产配置层面

小幅升权益、降固收，增港股、减A股

从大类资产配置的角度而言，在2025年第一季度内，全市场主动权益基金的调仓幅度并不算大，股票、债券、现金等资产的仓位总体维持平稳。

但在不变中，也仍有“变”的部分：相较于2024年年底，全市场主动权益基金中的股票仓位合计小幅上升0.35%，而债券、现金、其他资产的仓位则分别下降了0.58%、0.24%、0.14%。

数据来源：基金定期报告、Wind，分别截至2024年12月31日、2025年3月31日；主动权益基金包括偏股混合型基金、平衡混合型基金、灵活配置型基金，以上为特定时点数据，未来可能发生变动。

分市场来看，在2025年一季度，主动权益基金持有A股的市值下降了367.61亿元，占基金净值的比例下滑了2.24%；更偏重于对港股的配置。

数据来源：基金定期报告、Wind，分别截至2024年12月31日、2025年3月31日；以上为特定时点数据，未来可能发生变动。

中观行业配置层面

传媒、汽车、消费、有色、电子等
板块更受青睐

先来看全市场的主动权益基金。在2025年第一季度，这批资金的“审美偏好”非常明显：显著加仓传媒（+1.81%）、汽车（+1.39%）、商贸零售（+1.35%）、有色金属（+1.10%）、电子（+1.04%），对电力设备（-2.22%）、通信（-1.46%）的减持幅度较大；同时，从下图中的蓝色柱子也能看出，在主动权益基金的股票持仓中，电子、医药生物、电力设备的仓位最重，分别占比18.42%、8.66%、8.55%，科技、大消费依然是主动权益基金的“白月光”。

数据来源：基金定期报告、Wind，截至2025年3月31日；主动权益基金包括偏股混合型基金、平衡混合型基金、灵活配置型基金，以上为特定时点数据，未来可能发生变动。

再来看富国基金旗下的主动权益基金，其在2025年一季度的调仓动向与全市场主动权益基金基本一致：同样是大幅加仓传媒（+2.53%）、商贸零售（+2.46%）、有色金属（+1.64%）、汽车（+1.53%），减仓通信（-3.71%）和电力设备（-3.19%）。除此之外，这些主动权益基金对计算机（+1.66%）、食品饮料（+1.19%）、轻工制造（+0.94%）的加仓幅度也不小。

数据来源：基金定期报告、Wind，截至2025年3月31日；主动权益基金包括偏股混合型基金、平衡混合型基金、灵活配置型基金，以上为特定时点数据，未来可能发生变动。

两大主线 借基布局

其实概括来看，无论是全市场的、还是富国基金旗下的主动权益基金经理们，在2025年一季度的操作，整体是“合大势”的。在市场回暖时增配股票、减配债券；在行业配置方面，主要遵循两条主线：1）TMT等AI产业链环节；2）有色、消费等内需板块——体现出主动权益基金经理们在AI浪潮及“关税战”不断升温的背景下，也在积极寻找结构性机会。

既然如此，咱们普通投资者们可以“借基”布局吗？又有哪些可以关注的基金呢？

科技板块布局利器

富国新材料新能源混合（A类009092）

基金经理 徐智翔

A类份额近1年同类排名第1（1/27）、近3年同类排名第1（1/12）

数据来源：银河证券，同类产品为新能源主题行业偏股型基金（A类），截至2025-03-31。

富国新活力灵活配置混合发起式（A类004604）

基金经理 吴栋栋

A类份额近1年同类排名第2（2/78）、近5年同类排名第1（1/77）

数据来源：银河证券，同类产品为灵活配置型基金（基准股票比例0-30%）（A类），截至2025-03-31。

富国新兴产业股票（A/B类001048）

基金经理 孙权

A/B类份额近1年同类排名第1（1/588）、同类排名近3年第1（1/441）

数据来源：晨星中国，同类产品为中国开放式基金-大盘成长股票，截至2025-03-31。

富国蓝筹精选股票（QDII）人民币（007455）

基金经理 张峰、宁君

近5年同类排名第1（1/24）

数据来源：晨星中国，同类产品为中国开放式基金-QDII 大中华区股票，截至2025-03-31。

大消费板块布局利器：

富国消费精选30股票（A类010409）

基金经理 周文波

A类份额近1年同类排名第1（1/38）

数据来源：银河证券，同类产品为消费行业股票型基金（A类），截至2025-03-31。

富国全球消费精选混合（QDII）（A类012060）

基金经理 彭陈晨

A类份额近1年同类排名第1（1/82）、近2年同类排名第1（1/61）、近三年同类排名第1（1/55）

数据来源：晨星中国，同类产品为中国开放式基金-QDII 环球股债混合，截至2025-03-31。

富国精准医疗灵活配置混合（A类005176）

基金经理 赵伟

A类份额近2年同类排名第3（3/145）、近7年同类排名第1（1/40）

数据来源：晨星中国，同类产品为中国开放式基金-行业混合-医药，截至2025-03-31。

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根据对公募基金一季报进行梳理，您否对专业投资者的最新动向有所了解了呢？对于上述的两大布局主线，大家都有什么想法呢？

风险提示：以上内容不代表对市场和行业走势的预判，也不构成投资动作和投资建议，且可根据市场情况变化而调整。投资有风险，投资需谨慎。