近期市场波动持续加剧，在地缘事件的催化下，资源板块的市场关注度持续攀升，有色金属、煤炭、钢铁等周期行业轮番迎来行情表现。Wind数据显示，截至2026年3月11日，中信一级行业分类中，2026年以来涨幅居前的行业包含有色金属、煤炭、电力设备及新能源、石油石化等，其中多个板块的年内收益率已超20%。在A股震荡行情下的极致分化走势中，不少投资者难以把握节奏，富国基金旗下深耕周期行业投研、拥有深厚投资功底的基金经理曹文俊，却凭借专业的投研体系从容踏准了此轮市场脉络。

风险提示：若基金为主动管理型基金，具体投资范围及标的由基金经理根据法律文件及市场情况确定，不必然投资于上文用作举例的方向/板块/行业。

基金经理曹文俊

21年证券行业从业经验，超11年投资管理经验

以其管理的部分产品为例，较好把握了此轮行情脉络。

先看看其管理的产品表现，富国优质发展A（006527）近一年同类排名前27%（59/219）。从收益率来看，近6个月收益率达33.07%，同期业绩比较基准收益率2.61%，超额收益率达30.46%；近1年收益率44.20%，同期业绩比较基准收益率10.75%，超额收益率达33.45%；成立以来收益率168.85%，同期业绩比较基准收益率34.94%，超额收益率达133.91%。

富国转型机遇（005739）同样表现可圈可点，近七年同类排名前1/4（101/405）。从收益率来看，近6个月收益率达35.45%，同期业绩比较基准收益率3.48%，超额收益达31.97%；近1年收益率45.26%，同期业绩比较基准收益率14.45%，超额收益30.81%；成立以来收益率142.37%，同期业绩比较基准收益率22.34%，超额收益120.03%。

注1：富国优质发展A及富国转型机遇各区间净值增长率及同期业绩比较基准收益率数据来源于富国基金，已经基金托管人复核，时间截至2026年3月8日。富国优质发展混合A成立于2019/01/25，业绩比较基准为沪深300指数收益率*60%+中债综合全价指数收益率*40%。近5个完整年度(2021-2025)的基金份额净值增长率(及同期业绩比较基准收益率)为23.04%(-1.95%)，-18.69%(-13.01%)，-12.75%(-6.03%)，-7.07%(11.3%)，27.9%(9.87%)，数据来自基金定期报告，截至2025/12/31。期间基金经理变动情况：曹文俊(2019/01/25至今)。富国转型机遇混合成立于2018/04/25，业绩比较基准为沪深300指数收益率*80%+中债综合全价指数收益率*20%。近5个完整年度(2021-2025)的基金份额净值增长率(及同期业绩比较基准收益率)为20.89%(-3.52%)，-19.19%(-17.37%)，-14.52%(-8.71%)，-8.31%(13.08%)，33.41%(13.76%)，数据来自基金定期报告，截至2025/12/31。期间基金经理变动情况：曹文俊(2018/04/25至今)。基金收益率不代表投资者实际收益率，基金份额净值仅为每份额基金产品的净资产。基金历史业绩不构成对未来业绩的保证。

注2：同类排名数据来源于银河证券，截至2026/2/28，富国优质发展A近一年同类排名为59/219，同类产品为偏股型基金(股票上限95%)(A类)；富国转型机遇近七年同类排名为101/405，同类产品为偏股型基金(股票上下限60%-95%)(A类)。同类排名结果系评价机构基于基金过往表现综合判定，并不构成对基金管理人或单只产品的未来投资建议。基金有风险，投资需谨慎。

业绩背后是前瞻性的布局。观察富国优质发展和富国转型机遇的持仓可以发现，在2025年三季报和四季报时，相关产品的前十大重仓股相较二季报已增配了上游资源和机械出海等相关标的。

具体从富国优质发展2025年中报披露的行业数据来看，石油石化、机械、电力及公用事业、电子、技术化工、有色金属等行业持仓占比居前，而截至2025年四季报，前十大重仓股中，有色金属个股赫然在列，印证了其对资源板块的重点加码。

数据来源：行业数据来源于与2025年基金中报，时间截至2025.6.30，分类标准为申万一级行业分类，个股数据来源于2025年基金四季报，时间截至2025年12月31日，以上个股仅作列示，不代表个股推荐，不构成投资建议。以上持仓仅反映基金特定时点的历史情况，不代表基金当前持仓情况及未来投资运作的保证。

富国转型机遇如出一辙。2025年中报显示，电子、机械、有色金属、石油石化位居行业持仓前五，占基金净值比均在6%以上。而在前十大重仓股中，同样集结了中矿资源、铜陵有色、徐工机械、洛阳钼业等有色金属与机械板块的龙头。

数据来源：行业数据来源于与2025年基金中报，时间截至2025.6.30，分类标准为申万一级行业分类，个股数据来源于2025年基金四季报，时间截至2025年12月31日，以上个股仅作列示，不代表个股推荐，不构成投资建议。以上持仓仅反映基金特定时点的历史情况，不代表基金当前持仓情况及未来投资运作的保证。

风险提示：上述基金为主动管理型基金，具体投资范围及标的由基金经理根据法律文件及市场情况确定，不必然投资于上文用作举例的方向/板块/行业。

为何曹文俊能相对精准把握市场节奏？这源于其深厚的投研积累与不断迭代的投资框架。我们带大家再来“复习”一波曹文俊的投资经：

投资主阵地：周期与成长两类领域

投资风格：注重自上而下与自下而上结合，强调核心大逻辑通顺，自下而上的业绩增长与自上而下的逻辑匹配度高，追求风险调整后的收益最大化

精选个股：主要看重公司治理、股权结构、管理层激励、管理经营能力、企业文化

曹文俊的投研生涯始于周期。作为研究员时，他主要覆盖钢铁、交运等行业，深刻理解做周期板块的研究和投资，关键点在于从宏观经济入手，推演行业景气度变化。这段经历为他打下了坚实的周期研究功底。

不过，他的能力圈并未止步于周期。随着投资经验的增长，曹文俊的能力圈也不断得到拓展，延伸至成长领域。

在这个阶段，他深知，成长股的投资逻辑截然不同，更需秉持“自下而上”的视角，着重关注行业增速及天花板、公司核心竞争力与管理能力等维度；同时，还需要不断拓展行业覆盖宽度，否则将很难做到行业之间的横向比较和选择。

正是这种从周期到成长的“破圈”历程，塑造了曹文俊如今“自上而下与自下而上相结合”的立体投资框架：

首先，基于宏观研判，曹文俊按照风险暴露的高低和投资久期的长短两个维度，将投资标的划分为周期、价值、成长和主题四个象限；并根据经济所处的景气位置与流动性环境，调节每类股票的配置比例。

同时，从中观维度出发，持续拓展能力边界，做好行业比较，毕竟要想优化比较的结果，足够多的样本量必不可少。

最后，在组合管理层面，曹文俊按照风险收益特征的不同，他将投资标的分为核心战略性品种、配置型品种、弹性品种三大类。

对于后市，曹文俊也分享了最新观点：其一，关注海外AI算力需求带来的电力缺口，关注供给受限、价格弹性突出的上游资源品，如铜及油气板块等；其二，轮胎行业在经历外部冲击后，产能利用率处于低位，或正迎来周期底部反转机遇；其三，在海外缺电背景下，具备瓶颈环节和成本优势的电力设备出海方向同样值得关注。

注：以上内容仅为基金经理当下个人观点，不代表对市场和行业走势的预判，不构成投资动作和投资建议，亦不预示相关基金在当前及未来的具体操作和资产配置。基金经理可在投资范围内根据市场情况灵活调整，投资者应根据自身的风险承受能力审慎做出投资决策。

对此感兴趣的朋友，不妨持续关注曹文俊及其在管的富国转型机遇（005739）和富国优质发展（A类006527；C类006528）等产品哦~

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本产品由富国基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资和兑付责任。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。相关基金可以投资于存托凭证，除了承担境内上市交易股票投资的共同风险外，还将承担与存托凭证、创新企业发行、境外发行人以及交易机制相关的特有风险。相关基金可以投资于股指期货、国债期货，相关基金将面临金融衍生品相关投资风险。相关基金可以投资于资产支持证券，资产支持证券在二级市场的成交流动性情况差异较大，投资者可能面临资产支持证券难以以合理价格变现进而遭受损失的情况。相关基金还可以投资于科创板股票，将承担科创板因上市条件、交易规则、退市制度等差异带来的特有风险。经富国基金评定，以上产品的风险等级为R4，匹配C4及以上的客户。建议投资者详阅基金合同等文件，根据自身的风险承受能力审慎作出投资决策，产品风险等级及适配投资者等级以销售机构评定结果为准。