近期智谱、MiniMax的股价一路飙升，本以为不过是市场情绪的一时亢奋，是AI概念在资本市场上掀起的一阵热潮。然而，随着对市场动态的深入观察与分析，逐渐意识到，这波AI市场的行情远非表面那么简单，其背后隐藏着估值逻辑的重大转变。

过去，市场评估AI企业时，主要聚焦于谁的技术模型更强大、更具创新性；可如今，风向变了，调用量的大小、词元消耗的强度以及应用落地的速度，成为了衡量企业价值的新标尺。这就好比一场马拉松比赛，过去比拼的是起跑时的爆发力，现在比的则是全程的耐力与稳定性，谁能在这几个关键指标上表现出色，谁就能在市场中占据优势。

沿着这一全新的估值逻辑继续探寻，专注于数字创意软件的万兴科技值得关注。在全球AIGC视频创意软件市场中，按照2024年的收入来计算，万兴科技已成为中国第三方独立提供商中的佼佼者，位居榜首。其产品覆盖了200多个国家和地区，累计活跃用户数量突破了20亿大关，这一庞大的用户基础为其业务的持续发展提供了坚实的支撑。

在AI应用成果方面，万兴科技同样有不错表现。其推出的AI漫剧已经赋能了内容爆款，吸引了大量用户的关注与喜爱；在AI服务器调用量上，全年超过13亿次，这一数据直观地反映了用户对其AI服务的高度依赖和频繁使用。

从财务数据来看，2025年万兴科技交出了一份稳健的成绩单。全年营收达到15.33亿元，同比增长6.46%；其中，视频创意业务营收突破10.2亿，成为公司营收的重要支柱；移动端收入同比增长超过60%，展现出强劲的增长势头；AI原生应用收入更是突破1.3亿元，付费用户数同比增长超过100%，这充分表明其AI应用的商业价值正在逐步显现，得到了市场的广泛认可。

此外，万兴科技所聚焦的内容生产、视频创作以及Agent协同等领域，具有独特的优势。一旦这些业务跑通，形成成熟的商业模式，将会持续放大调用量。可以说，万兴科技正站在AI应用发展的新风口上，未来前景值得期待。